利率

不同时间点的金额不能比较大小，必须根据利率对未来的现金流进行贴现得到其现值。

根据复利，未来现金流的现值可以按照以下公式计算：

$$PV = \frac{CF}{(1+i)^n}$$

• PV 现值 (present value)
• CF 终值/现金流 (cash flow)
• i 利率

四种现金流的基本形式

• 普通贷款：期末本息
• 息票债券：期中利息，期末本金
• 固定支付贷款：等额本息（年金）
• 贴现发行债券：期始利息，期末本金

到期收益率是使资产的当前价值与未来回报的现值相等时的利率

对于息票债券，利率上涨，债券价格下跌

• 如果债券价格等于债券面值相等，则到期收益率等于票面利率
• 如果债券价格大于债券面值相等，则到期收益率小于票面利率
• 如果债券价格小于债券面值相等，则到期收益率大于票面利率

永续债券的到期收益率等于利息除以面值

回报率可以分为两部分

• 当期收益率：利率的
• 资本利得率：资本的增值

期限越长的债券，利率风险越大 期限越短的债券，利率风险越小 持有期等于存续期的债券，没有利率风险

费雪方程式

名义利率等于实际利率加预期通货膨胀