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股权和债权

股权和债权

资产 = 负债 + 股权

债券市场规模一般大于股票市场

债权不承担风险 股权承担风险

过渡状态

• 优先股
• 明股实债（业绩对赌协议）

衍生品

可转让存单

可转让支付命令（NOW）：有利率的支票

债券

国库券（短期一年内）接近于通胀率

国债（一年以上）

地方政府债无担保

欧洲美元（境外美元）：

欧洲货币

外国债券：A国在B国发行的B国货币面值的债券

• 扬基债券
• 武士债券
• 熊猫债券

欧洲债券：A国在B国发行的C国货币面值的债券

个人储蓄

活期（checking account）

储蓄（saving account）

定期

货币市场的优势相对于银行存贷款

• 银行有准备金要求
• 银行的利率管制

美国联邦基金利率（银行间隔夜拆借）

• 为满足准备金要求
• 无抵押
• 无风险
• 流动性好

商业票据

商业票据CP （企业短期债券）

• 期限短（270之内）
• 一般无抵押

中国称为 短期融资券

回购协议

A -> B : A将国债抵押给B，得到资金 A <- B : A向B回购国债，此时B称为逆回购

正回购逆回购需要根据第一笔交易判断

A为商业银行，B为中央银行，央行逆回购则投放货币

规模经济与范围经济（产业链）